{"id":150,"date":"2010-02-04T17:18:49","date_gmt":"2010-02-04T15:18:49","guid":{"rendered":"http:\/\/laboiteafinances.wordpress.com\/?p=150"},"modified":"2012-10-22T14:20:55","modified_gmt":"2012-10-22T12:20:55","slug":"perspectives-2010-selon-la-maison-carmignac","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/perspectives-2010-selon-la-maison-carmignac\/","title":{"rendered":"Perspectives 2010, selon la maison Carmignac"},"content":{"rendered":"<p>Extraits du communiqu\u00e9 de presse de <a href=\"http:\/\/www.carmignac.fr\/fr\/index.htm\">Carmignac Gestion<\/a>, du 22 janvier.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>US :<\/p>\n<ul>\n<li>\u00ab\u00a0La reprise \u00e9conomique aux Etats-Unis se confirme\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0une vive reprise des embauches nous semble in\u00e9vitable au cours des trois prochains mois\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; <strong>rebond du PIB<\/strong>. Pour autant, au-del\u00e0 de ce rebond de court terme, \u00e0 moyen terme, <strong>la croissance restera timide<\/strong>\u00ab\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n<p>Pays d\u00e9velopp\u00e9s :<\/p>\n<ul>\n<li>\u00ab\u00a0La croissance des pays d\u00e9velopp\u00e9s reste timide.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Les banques, plus regardantes sur la qualit\u00e9 des emprunteurs, pr\u00e9f\u00e8rent reconstituer leur solvabilit\u00e9 &#8230; plut\u00f4t que d&rsquo;augmenter leurs encours de pr\u00eats.<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0le march\u00e9 <strong>immobilier d&rsquo;habitation<\/strong> montre \u00e0 nouveau des signes de <strong>fragilit\u00e9<\/strong>.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; aux Etats-Unis &#8230; le taux de <strong>ch\u00f4mage \u00ab r\u00e9el \u00bb<\/strong>&#8230; navigue plus pr\u00e8s de 17% de la population active que des 10% officiels.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Cette croissance molle permet le maintien des politiques accommodantes et \u00e9carte les risques d&rsquo;inflation.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0La faiblesse du march\u00e9 du travail partag\u00e9e par l&rsquo;ensemble des pays d\u00e9velopp\u00e9s continuera d&rsquo;exercer durablement une pression \u00e0 la baisse sur les r\u00e9mun\u00e9rations. Il y a donc peu lieu de craindre un emballement des prix \u00e0 la consommation hors alimentation et \u00e9nergie. Dans ce contexte, les autorit\u00e9s semblent consid\u00e9rer l\u00e9gitime le <strong>maintien de politiques mon\u00e9taires accommodantes<\/strong>.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Les discours r\u00e9cents des autorit\u00e9s mon\u00e9taires des principaux pays d\u00e9velopp\u00e9s d\u00e9montrent qu&rsquo;elles ne jugent pas encore venu le moment de mettre fin au soutien de l&rsquo;activit\u00e9\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; le <strong>FMI<\/strong> s&rsquo;appr\u00eate \u00e0 <strong>rehausser sa pr\u00e9vision<\/strong> de croissance mondiale pour 2010 au-del\u00e0 de 3,1%.\u00a0\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<p>Le monde :<\/p>\n<ul>\n<li>\u00ab\u00a0Le regain de croissance am\u00e9ricain, accompagn\u00e9 dans une moindre mesure par les principaux pays europ\u00e9ens, se conjugue \u00e0 la vigueur des grands pays \u00e9mergents et\/ou exportateurs de mati\u00e8res premi\u00e8res.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0In\u00e9vitablement, la forte reprise d&rsquo;activit\u00e9 intervenue en Chine, en Inde et au Br\u00e9sil suscite des tensions inflationnistes et des risques de surchauffe. Si la ma\u00eetrise des tensions inflationnistes dans ces pays n\u00e9cessitera incontestablement la conduite de politiques mon\u00e9taires plus restrictives, elles <strong>ne mettront pas en p\u00e9ril la poursuite de leur croissance<\/strong>.\u00a0\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<p>Actions :<\/p>\n<ul>\n<li>\u00ab\u00a0l&rsquo;environnement nous semble toujours <strong>propice<\/strong> \u00e0 l&rsquo;investissement en actions.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0M\u00eame timide, la croissance dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s va permettre un fort <strong>rebond des b\u00e9n\u00e9fices<\/strong>\u00a0\u00bb (des entreprises)<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Le th\u00e8me du rebond am\u00e9ricain repr\u00e9sente 8,6% des encours de Carmignac Investissement.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; r\u00e9duction sensible de nos encours aurif\u00e8res, qui passent de 13,2% \u00e0 4,3% des actifs de Carmignac Investissement.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Le th\u00e8me de l&rsquo;am\u00e9lioration du niveau de vie dans les <strong>pays \u00e9mergents<\/strong> reste <strong>pr\u00e9pond\u00e9rant<\/strong>\u00ab\u00a0<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; entreprises s&rsquo;adressant \u00e0 la demande domestique (\u00e9mergents. Ce th\u00e8me reste pr\u00e9pond\u00e9rant dans notre gestion globale&#8230; et continue de se concentrer principalement sur les pays les mieux plac\u00e9s que sont la Chine, l&rsquo;Inde et le Br\u00e9sil.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Dans un contexte de croissance mondiale synchrone, le poste <strong>ressources naturelles<\/strong> a \u00e9t\u00e9 <strong>renforc\u00e9<\/strong>. Le poste ressources naturelles a vu sa pond\u00e9ration major\u00e9e de 23,7% \u00e0 27% des actifs de Carmignac Investissement au cours du trimestre \u00e9coul\u00e9&#8230; impact <strong>positif pour le secteur p\u00e9trolier<\/strong>.\u00a0\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<p>Obligations :<\/p>\n<ul>\n<li>\u00ab\u00a0L&rsquo;analyse des <strong>risques souverains<\/strong> sera <strong>critique<\/strong> en 2010&Prime;<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; transferts de la dette priv\u00e9e vers la dette publique, les emprunts d&rsquo;Etat devraient souffrir tendanciellement de la situation durablement tendue des comptes publics.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Pour autant, nous ne pensons pas qu&rsquo;il y ait lieu de redouter un fort d\u00e9rapage des taux longs. Les banques centrales ne laisseront pas filer les taux longs au risque de compromettre la reprise en cours. Nous serions ainsi tr\u00e8s surpris si les taux d&#8217;emprunts d&rsquo;Etat \u00e0 10 ans d\u00e9passaient dans les prochains mois 4,5% et 4%, respectivement aux Etats-Unis et en Europe.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Le poste emprunts d&rsquo;Etat a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit \u00e0 9% des actifs de Carmignac Patrimoine.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Les emprunts priv\u00e9s b\u00e9n\u00e9ficient de la restauration des bilans des entreprise.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Nous maintenons notre allocation en emprunts priv\u00e9s \u00e0 hauteur de 30% des actifs de Carmignac Patrimoine&#8230;\u00a0\u00bb<\/li>\n<li> \u00ab\u00a0les <strong>emprunts priv\u00e9s<\/strong> b\u00e9n\u00e9ficient d&rsquo;un environnement <strong>moins risqu\u00e9<\/strong>. Ainsi, les entreprises europ\u00e9ennes parviendront en 2010 \u00e0 retrouver le niveau de cash flow libre de 2008&Prime;<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0L&rsquo;environnement de croissance molle s&rsquo;av\u00e8re \u00eatre favorable \u00e0 la classe d&rsquo;actif car il conjugue un faible taux de d\u00e9faut et un comportement prudent des entreprises.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Les \u00e9missions d&#8217;emprunts priv\u00e9s en euros sont attendues en recul de 25 \u00e0 40%. Nous continuons de pr\u00e9f\u00e9rer cette classe d&rsquo;actif aux emprunts d&rsquo;Etat&#8230;\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Les pr\u00e9visions de march\u00e9 tablent ainsi sur un retour du taux de d\u00e9faut \u00e0 4% pour 2010, apr\u00e8s le pic de 10,2% atteint en 2009.\u00a0\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<p>Pays \u00e9mergents<\/p>\n<ul>\n<li>\u00ab\u00a0Les Etats <strong>\u00e9mergents<\/strong> continueront de <strong>surperformer les pays d\u00e9velopp\u00e9s<\/strong>.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0&#8230; gr\u00e2ce \u00e0 un niveau d&rsquo;endettement moyen et de d\u00e9ficits moindres.\u00a0\u00bb<\/li>\n<li>\u00ab\u00a0Nous entendons renforcer nos strat\u00e9gies \u00e9mergentes (dettes locales, dettes ext\u00e9rieures et devises) \u00e0 hauteur de 10% des actifs de Carmignac Patrimoine.\u00a0\u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<p>Tout comme les anticipations de Carmignac, le consensus des analystes fut globalement positif en cette fin janvier.<br \/>\nMais rappelons nous l&rsquo;adage :<br \/>\n\u00abLorsque tous les strat\u00e8ges et les experts sont du m\u00eame avis, quelque chose de diff\u00e9rent va arriver.\u00bb<\/p>\n<p><strong>N&rsquo;aurait-on pas enterr\u00e9 un peu vite cette crise ?<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Extraits du communiqu\u00e9 de presse de Carmignac Gestion, du 22 janvier.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[437],"class_list":["post-150","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-marches-financiers","tag-perspectives-financieres-2010"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/150"}],"collection":[{"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=150"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/150\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=150"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=150"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=150"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}