{"id":192,"date":"2010-05-01T14:59:03","date_gmt":"2010-05-01T12:59:03","guid":{"rendered":"http:\/\/laboiteafin.easy-hebergement.info\/blog\/?p=192"},"modified":"2015-04-04T16:34:13","modified_gmt":"2015-04-04T14:34:13","slug":"petrol-for-ever","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/petrol-for-ever\/","title":{"rendered":"Petrol for ever ?!"},"content":{"rendered":"

Quand c’est si bien \u00e9crit, on pr\u00e9f\u00e8re laisser la parole aux sp\u00e9cialistes.<\/em><\/p>\n

Ainsi, je vous pr\u00e9sente ci-dessous un extrait du tout nouveau rapport d’Amiral Gestion :<\/em><\/p>\n


\n<\/em><\/p>\n

http:\/\/www.amiralgestion.fr\/PDF\/SEXTANT_PO\/Rapport-de-gestion-sextant-peak-oil.pdf<\/em><\/p>\n

\u00ab\u00a0Le prix du baril a \u00e0 nouveau progress\u00e9 ce trimestre, s\u2019installant au-dessus des 80$, alors que la reprise \u00e9conomique fait appara\u00eetre de mani\u00e8re de plus en plus criante les contraintes structurelles pesant sur l\u2019offre. L\u2019app\u00e9tit de p\u00e9trole toujours plus grand en provenance d\u2019Asie \u2013 les ventes de v\u00e9hicules en Chine ont encore progress\u00e9 de 72% au premier trimestre \u00e0 4,61 millions d\u2019unit\u00e9s \u2013 est tel que selon les derniers chiffres de l\u2019AIE, la demande mondiale de p\u00e9trole pourrait remonter d\u00e8s 2010 sur son niveau record de 2007 !<\/strong> Pour le reste du monde, l\u2019impitoyable dynamisme asiatique est une source d\u2019inqui\u00e9tude car les perspectives de production indiquent qu\u2019une partie importante de la demande va devoir \u00eatre rationn\u00e9e. Les Chinois, plus conscients de ce probl\u00e8me d\u2019approvisionnement que quiconque, s\u00e9curisent des r\u00e9serves p\u00e9troli\u00e8res partout dans le monde, et viennent d\u2019annoncer le rachat de 9% du capital de Syncrude, le plus gros producteur dans les sables bitumineux canadiens, pour 4,6 milliards de dollars. On estime que l\u2019op\u00e9ration s\u2019est faite sur la base d\u2019un prix par baril de 90$, indicateur de la prime que l\u2019Empire du Milieu est pr\u00eat \u00e0 payer pour s\u00e9curiser ses approvisionnements futurs.<\/strong><\/p>\n

Dans ce contexte, notre strat\u00e9gie n\u2019a pas \u00e9volu\u00e9, et nos investissements restent focalis\u00e9s sur les soci\u00e9t\u00e9s qui b\u00e9n\u00e9ficieront de cette tendance structurelle au rench\u00e9rissement des prix du p\u00e9trole. Ainsi les soci\u00e9t\u00e9s de service, dont l\u2019importance dans le secteur p\u00e9trolier est croissante compte tenu de la complexification des techniques d\u2019extraction des r\u00e9serves, constituent structurellement une part importante du portefeuille. Du c\u00f4t\u00e9 des producteurs, nous nous concentrons sur les soci\u00e9t\u00e9s produisant du p\u00e9trole – et \u00e9vitons donc soigneusement les soci\u00e9t\u00e9s gazi\u00e8res – en privil\u00e9giant les soci\u00e9t\u00e9s disposant de r\u00e9serves dans des pays politiquement stables<\/strong>. Par ailleurs nous fuyons les soci\u00e9t\u00e9s dont une part importante des capitaux employ\u00e9s est li\u00e9e aux activit\u00e9s aval, comme le raffinage ou la p\u00e9trochimie, dont les fondamentaux souffrent terriblement du p\u00e9trole cher. Tous ces facteurs vont \u00e0 l\u2019encontre d\u2019un investissement dans des majors<\/strong> dont les noms sont bien connus du public.<\/p>\n

Nous avons suivi avec attention les plans strat\u00e9giques des majors pr\u00e9sent\u00e9s en ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e. Elles affichent toutes des pr\u00e9visions d\u2019augmentation significative de leur production, ce qui, en premi\u00e8re lecture, pourrait totalement remettre en cause l\u2019hypoth\u00e8se du Peak Oil. Ainsi, Exxon parle d\u2019une croissance de 2 \u00e0 3% par an de 2009 \u00e0 2013, Shell de 3,5% jusqu\u2019en 2012, Chevron de 1% par an jusqu\u2019en 2014, puis m\u00eame de 3 \u00e0 4% jusqu\u2019en 2017 ( !) et Total de 2% jusqu\u2019en 2014. C\u2019est \u00e0 se demander si nous ne devrions pas plut\u00f4t fermer ce fonds et vous conseiller de placer votre argent sur d\u2019autres supports !<\/p>\n

La r\u00e9alit\u00e9 est bien diff\u00e9rente, et l\u2019examen d\u00e9taill\u00e9 des perspectives des majors renforce nos inqui\u00e9tudes sur la l\u2019offre en p\u00e9trole pour les ann\u00e9es \u00e0 venir. Laissons de c\u00f4t\u00e9 que la production des majors a syst\u00e9matiquement d\u00e9\u00e7u au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es et admettons que ces soci\u00e9t\u00e9s atteignent leurs objectifs. Une information capitale dans la compr\u00e9hension du probl\u00e8me est que le monde p\u00e9trolier publie les chiffres de production en termes d\u2019\u00e9quivalent \u00e9nerg\u00e9tique baril<\/strong>. En effet, les soci\u00e9t\u00e9s p\u00e9troli\u00e8res ne produisent pas que du p\u00e9trole, mais aussi beaucoup de gaz, et utilisent cette fa\u00e7on commode de publier leurs chiffres de production, m\u00e9langeant les deux comme s\u2019il s\u2019agissait de produits substituables. Ce qui n\u2019est absolument pas le cas d\u2019un point de vue \u00e9conomique ! Ainsi, alors qu\u2019un baril de p\u00e9trole est vendu 80$, un baril \u00e9quivalent de gaz est vendu moins de 30$ en Am\u00e9rique du Nord.<\/strong> Dans le pass\u00e9, cette relation avait un certain sens, car gaz et p\u00e9trole avaient des applications communes et pouvaient se substituer l\u2019un \u00e0 l\u2019autre, quand on produisait de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 \u00e0 partir de p\u00e9trole, par exemple. Aujourd\u2019hui, cette possibilit\u00e9 a quasiment disparu. Le p\u00e9trole, majoritairement utilis\u00e9 dans le transport, n\u2019a pas vraiment de concurrent s\u00e9rieux \u00e0 ce jour, m\u00eame si le monde travaille \u00e0 l\u2019\u00e9laboration de solutions alternatives. Le gaz est principalement utilis\u00e9 dans la g\u00e9n\u00e9ration d\u2019\u00e9lectricit\u00e9. Cons\u00e9quence, les prix des deux produits ont fortement diverg\u00e9, cons\u00e9quence de la raret\u00e9 du p\u00e9trole, et de l\u2019abondance de gaz. Mais revenons aux majors et \u00e0 leurs plans de production. En r\u00e9alit\u00e9, m\u00eame si toutes ne publient pas ce d\u00e9tail, l\u2019essentiel, voire la totalit\u00e9 de la hausse de leur production vient du gaz, et pas du p\u00e9trole<\/strong>. Ainsi Chevron, qui table sur une augmentation globale de 17% entre 2010 et 2017, verra la part de gaz passer de 31% \u00e0 41% de sa production totale ! Ce qui signifie, que le groupe ne pr\u00e9voit pas d\u2019augmentation de sa production de p\u00e9trole sur les sept prochaines ann\u00e9es. Sans plus de d\u00e9tails, Exxon ou encore Total ont \u00e9galement fait part de l\u2019importance de leurs projets gaziers dans leur croissance future. Il ne devrait pas en \u00eatre diff\u00e9remment pour Royal Dutch Shell, \u00e9galement victime de la crise des majors, dont les d\u00e9couvertes d\u2019exploration se font de moins en moins dans le p\u00e9trole, et de plus en plus dans le gaz, comme le montre ce graphique<\/span>, repris de leur pr\u00e9sentation strat\u00e9gique.<\/p>\n

\nM\u00eame si le d\u00e9bat reste ouvert, nous ne bl\u00e2mons pas ici les majors, dont la taille importante est confront\u00e9e tout simplement \u00e0 la contrainte g\u00e9ologique. Le d\u00e9clin des champs g\u00e9ants qu\u2019elles ont d\u00e9couverts dans les ann\u00e9es 70 et 80 doit \u00eatre compens\u00e9 par la production de r\u00e9servoirs qui s\u2019av\u00e8rent \u00eatre de plus en plus petits, et insuffisants en nombre pour leur permettre d\u2019augmenter leur production. Cependant, nombre d\u2019opportunit\u00e9s existent pour des soci\u00e9t\u00e9s de plus petite taille, qui, malgr\u00e9 les difficult\u00e9s du secteur dans son ensemble, parviennent \u00e0 augmenter leurs r\u00e9serves et leur production. C\u2019est vers celles-ci que votre fonds oriente ses choix. A 80$ par baril, nous trouvons beaucoup d\u2019id\u00e9es tr\u00e8s int\u00e9ressantes.\u00a0\u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Quand c’est si bien \u00e9crit, on pr\u00e9f\u00e8re laisser la parole aux sp\u00e9cialistes. Ainsi, je vous pr\u00e9sente ci-dessous un extrait du Lire la suite…<\/a><\/p>\n

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