{"id":549,"date":"2011-07-21T19:38:35","date_gmt":"2011-07-21T17:38:35","guid":{"rendered":"http:\/\/blog.la-boite-a-finances.com\/?p=549"},"modified":"2020-03-04T21:46:47","modified_gmt":"2020-03-04T19:46:47","slug":"la-dette-grecque-aura-des-consequences","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/la-boite-a-finances.com\/blog\/la-dette-grecque-aura-des-consequences\/","title":{"rendered":"La dette grecque, pour faire simple."},"content":{"rendered":"

L’origine de la crise<\/strong><\/p>\n

\"Saint

Photo : George M. Groutas \/ CC BY 2.0<\/p><\/div>\n

En 2001, l’adoption par la Gr\u00e8ce de l’euro comme monnaie nationale est certainement un des facteurs \u00e0 l’origine du creusement catastrophique du d\u00e9ficit Grec. La politique mon\u00e9taire de l’Europe, g\u00e9r\u00e9e par la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), a \u00e9lev\u00e9 le niveau de confiance entre les Etats, les amenant \u00e0 emprunter entre eux avec une relative s\u00e9r\u00e9nit\u00e9.<\/p>\n

La Gr\u00e8ce a v\u00e9cu une p\u00e9riode de prosp\u00e9rit\u00e9 artificielle et insouciante o\u00f9 se sont conjugu\u00e9es d\u00e9penses publiques \u00e9lev\u00e9es et faibles recettes, r\u00e9mun\u00e9rations relative \u00e9lev\u00e9es et faible productivit\u00e9, diminution des exportations, \u00e9vasion fiscale et corruption… autant de facteurs qui ont contribu\u00e9 \u00e0 creuser la dette de la Gr\u00e8ce au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie. Pour y faire face, la Gr\u00e8ce a donc emprunt\u00e9 aux autres \u00e9tats membre pour couvrir le budget de son gouvernement et le d\u00e9ficit public des comptes courants.<\/p>\n

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Ainsi, pendant des ann\u00e9es, le d\u00e9ficit du PIB est toujours rest\u00e9 sup\u00e9rieur \u00e0 100%, ce qui est largement au dessus de la barre des 60% d\u00e9cid\u00e9e par le pacte de stabilit\u00e9 et de croissance de l’Union europ\u00e9enne. Ce n’est qu’en 2009, lorsque le nouveau gouvernement de Monsieur Papandr\u00e9ou a r\u00e9vis\u00e9 l’estimation du d\u00e9ficit budg\u00e9taire de son gouvernement, doublant quasiment l’estimation en cours de 6,7% \u00e0 12,7% du PIB, qu’a s\u00e9rieusement \u00e9t\u00e9 remise en question la capacit\u00e9 de la Gr\u00e8ce \u00e0 rembourser sa dette.<\/p>\n

Pour \u00e9viter la lourde p\u00e9nalit\u00e9 de 0,5% du PIB pour violation du pacte de stabilit\u00e9 et de croissance de l’UE, le gouvernement grec a alors emprunt\u00e9 hors zone Euro et s’est adress\u00e9 \u00e0 la banque am\u00e9ricaine Goldman Sachs pour l’aider \u00e0 masquer la v\u00e9ritable ampleur de son d\u00e9ficit. Le choix s’est port\u00e9 sur une transaction de produits d\u00e9riv\u00e9s. Un \u00e9change de devises dans laquelle la dette publique \u00e9mise en dollars et en yens a \u00e9t\u00e9 troqu\u00e9e temporairement par de la dette en euros pour ensuite \u00eatre re-\u00e9chang\u00e9e en monnaies d’origine \u00e0 une date ult\u00e9rieure. Mais pour sp\u00e9culer d’avantage, les banquiers am\u00e9ricains ont mont\u00e9 un syst\u00e8me impliquant des taux de change fictifs permettant ainsi \u00e0 la Gr\u00e8ce de recevoir une somme bien plus \u00e9lev\u00e9e que la valeur marchande r\u00e9elle de l’euro. Goldman Sachs a ainsi pu, par son montage, consentir discr\u00e8tement un cr\u00e9dit suppl\u00e9mentaire de pr\u00e8s d’ 1 milliard de dollars au gouvernement Grec…<\/p>\n

La crise<\/strong><\/p>\n

\"Crise

Photo : geralt \/ CC0 Public Domain<\/p><\/div>\n

Cependant, en 2010, les indices d’endettement \u00e9tant de plus en plus visibles, les trois grandes agences de notation – Standard & Poor, Moody et Fitch, ont d\u00e9grad\u00e9e la solvabilit\u00e9 de la Gr\u00e8ce. Les rendements obligataires grecs ont alors augment\u00e9 indiquant une nette baisse de confiance des investisseurs dans l’\u00e9conomie grecque.
\nDans un effort pour restaurer la confiance des investisseurs, le gouvernement Papandr\u00e9ou a entam\u00e9 une s\u00e9rie de vastes mesures d’aust\u00e9rit\u00e9 budg\u00e9taire. Cependant, la combinaison des r\u00e9ductions de d\u00e9penses et des augmentations d’imp\u00f4ts n’a pas suffisamment rassur\u00e9 les investisseurs pour permettre \u00e0 la Gr\u00e8ce de lever les fonds dont elle avait besoin pour assurer les paiements de sa dette arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance. Finalement, le 23 avril 2010, la Gr\u00e8ce se voyait contrainte de demander une aide financi\u00e8re d’urgence de 45 milliards (60 milliards de dollars) aux membres de la zone euro et au FMI afin d’\u00e9viter de se retrouver en d\u00e9faut de paiement.<\/p>\n

Pour soutenir au mieux la Gr\u00e8ce, les pays de la zone et le Fonds Mon\u00e9taire International ont alors convenu d’un pr\u00eat de 110 milliards, \u00e9chelonn\u00e9 en plusieurs tranches et conditionn\u00e9 \u00e0 la mise en \u0153uvre par l’\u00e9tat Grec de s\u00e9v\u00e8res mesures d’aust\u00e9rit\u00e9.
\nCe premier pr\u00eat n’a malheureusement pas suffit \u00e0 rassurer les investisseurs tandis que les mesures radicales d’aust\u00e9rit\u00e9 ont conduit le peuple grec dans la rue durant de long mois, aggravant d’autant la situation de crise et enfon\u00e7ant un peu plus le pays dans le rouge.
\nFinalement, le 21 juillet 2011, un accord des Etats membres avec l’aide du FMI d\u00e9bouche sur une rallonge suppl\u00e9mentaire de 109 milliards d’euros (hors fonds priv\u00e9s) pour venir au secours de la Gr\u00e8ce.<\/p>\n

Impact sur \u200b\u200ble march\u00e9 europ\u00e9en<\/strong><\/p>\n

Bien que la Gr\u00e8ce ne repr\u00e9sente que 2,5% de l’\u00e9conomie de la zone euro, sa dette astronomique a s\u00e9rieusement remise en question la solidit\u00e9 \u00e9conomique de l’Union europ\u00e9enne. La crise a notamment soulev\u00e9 des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la cr\u00e9dibilit\u00e9 d’ autres pays europ\u00e9ens tel l’Irlande, l’Espagne et le Portugal contraignant ces derniers \u00e0 eux aussi prendre d’urgence des mesures d’aust\u00e9rit\u00e9 pour r\u00e9duire leur d\u00e9ficit budg\u00e9taire et ne pas se retrouver en situation de faillite.<\/p>\n

La crise a \u00e9galement permis de mettre en lumi\u00e8re le recours par les diff\u00e9rents gouvernements grecs, d’ instruments financiers complexes pour dissimuler le v\u00e9ritable niveau d’endettement de la Gr\u00e8ce. Le r\u00f4le de ces instruments financiers a \u00e9t\u00e9 mis en \u00e9vidence lors de divergences de point de vue entre les Etats-Unis et l’UE sur la r\u00e9gulation financi\u00e8re mondiale. Certains dirigeants europ\u00e9ens ont ainsi appel\u00e9 \u00e0 une r\u00e9gulation financi\u00e8re plus stricte, y compris une interdiction sur les produits d\u00e9riv\u00e9s financiers soup\u00e7onn\u00e9s d’avoir fortement contribu\u00e9 \u00e0 la crise de la dette Grecque.<\/p>\n

Cependant, si l’issue de cette crise sans pr\u00e9c\u00e9dent se passe bien, il pourrait y avoir un impact positif sur certains pays de l’Union. Beaucoup s’accordent \u00e0 dire que la diminution attendue des investissements dans la zone euro, entra\u00eenera un affaiblissement de la valeur de l’euro en devises \u00e9trang\u00e8res. Un euro plus faible verrait vraisemblablement une augmentation des exportations et donc une r\u00e9duction du d\u00e9ficit commercial des pays europ\u00e9ens les plus dynamiques, relevant ainsi leur comp\u00e9titivit\u00e9 et leur croissance.<\/p>\n

La cons\u00e9quence pourrait donc \u00eatre une valorisation des placements actions de la zone euro quelle qu’en soit l’enveloppe, que ce soit dans le cadre d’un PEA ou de support d’assurance vie.
\nBien entendu il s’agit l\u00e0 de l’hypoth\u00e8se o\u00f9 tout se passe bien car si la Gr\u00e8ce se retrouve en d\u00e9faut de paiement, le sc\u00e9nario inverse se produira et les d\u00e9tenteurs d’actions et assurances vie verraient alors une d\u00e9valorisation de leur placements…<\/p>\n

On retiendra donc que la politique \u00e9conomique d’un seul pays peut affecter l’ensemble de la zone Euro et qu’une crise \u00e0 cette \u00e9chelle pourrait malgr\u00e9 tout avoir un impact positif sur les placements financiers europ\u00e9ens \u00e0 condition que… la Gr\u00e8ce puisse rembourser.<\/p>\n

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